July 30, 2025
自本周日达成的欧盟-美国贸易协议以来，市场已经有几天时间进行消化。目前为止，波动最大的货币是欧元，本周以来已下跌 1.5%，昨日一度跌至 1.15 美元的低点。欧元的疲软足以令美元指数 (DXY) 在昨日交易时段中短暂重回 99 点上方，这是一个多月以来的首次。 继续关注美元，交易员只需再等待数小时，美联储即将公布最新利率决定。尽管市场普遍预计将维持利率不变，但联储内部传出分歧的声音也越来越多。包括沃勒和鲍曼在内的多位理事，已公开呼吁应开始考虑降息。
从今天开始，经济日历将明显加速。除了上述美联储决议值得关注之外，接下来直到周五，市场将迎来密集数据轰炸。虽然 ADP 就业变动数据常与非农数据（NFP）相悖，但其仍可能在今天引发市场波动。周四的核心PCE物价指数是另一个重点，但与周五的非农就业报告相比仍略显逊色。 此外，微软（MSFT）与 META 将于今日盘后公布财报，苹果（AAPL）与亚马逊（AMZN）则将在明日发布。
地缘政治风险再度升温。特朗普总统向俄罗斯发出最后通牒，要求其在未来 10 至 12 天内结束乌克兰战争。声明还包括对仍然进口俄罗斯原油的美国贸易伙伴加征重税的威胁，可能引发供应方面的担忧。
自本周一以来，原油价格已上涨 6%。布伦特原油 ( BRENT ) 接近USD $72.50 美元/桶，WTI西德州原油 ( WTI ) 也突破USD $69 美元/桶。此类制裁将主要影响印度和中国等国家，并进一步复杂化它们与美国之间的贸易谈判。
July 30, 2025
《GENIUS 法案》在成功通过美国国会参众两院后，已由总统签署成为法律。这项法案受到加密货币社区的广泛欢迎，不仅因为它是美国历史上首部正式立法通过的加密货币法规，也因为它展现了现任政府对这一新兴行业未来发展的支持态度。GENIUS 是 “Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins”（引导并建立美国稳定币国家创新） 的缩写，而稳定币正是该立法的重点。
稳定币是一种锚定法定货币（如美元）价值的加密货币。和所有加密货币一样，稳定币依赖区块链技术在全球范围内进行转账和接收。但与其他加密货币不同的是，稳定币的价值通常保持不变。
目前最常用的稳定币是 Tether（USDT），约占整个稳定币市场的 70%。Tether 自 2014 年起发行，是仍被广泛使用并且历史最悠久的加密货币之一。Circle 公司发行的 USDC 也是一个常见例子。
理论上，1 枚 USDT 始终等于 1 美元，并可兑换为 1 美元，尽管在极端波动和特殊市场条件下，两者之间的价差可能会短暂扩大。
稳定币对于希望规避加密市场剧烈波动的交易者来说非常有用。正如传统金融市场中资产与美元之间的交易，数字货币市场中的交易者通常在不同加密资产与「合成美元」如 USDT 之间进行转换。这使交易者无需兑换回法币就能实现盈利。此外，稳定币正日益成为支付和跨境结算的理想选择。
稳定币（尤其是 Tether）长期以来面临的主要问题之一，是它们在过去十年中一直处于法律的灰色地带。这类金融工具的法律地位，以及发行它们的机构，一直为加密行业蒙上阴影。“Tether FUD”（对 Tether 的恐慌、不确定与质疑）多年反复出现，开发者和投资者始终无法确定稳定币的法律定位和可信度。
事实上，法律不确定性并不仅限于稳定币。整个加密行业近年来都因为美国证券交易委员会（SEC）等金融监管机构缺乏明确立场而遭受重创。开发者长期呼吁提供明确的监管指引，但换来的往往是相互矛盾的建议甚至惩罚性措施。在这种背景下，包括《GENIUS 法案》在内的最新立法进展，无疑为行业注入了一股新鲜空气。
《GENIUS 法案》首先做的，就是对「支付型稳定币」（payment stablecoin）这一术语给出明确定义，这也充分说明了加密监管在立法上的滞后程度。
《GENIUS 法案》规定，除非是获得许可的实体，否则任何个人或机构在美国发行稳定币都是违法的。这些被许可的实体被分为三类：
简单来说，未经联邦或州政府明确批准，任何人都不得发行稳定币。违反上述规定者，将面临每次违规罚款 100 万美元以及最高 5 年监禁的处罚。
稳定币发行方必须遵守全额储备制度。这意味着，每发行一枚“合成美元”的稳定币，必须有等值的现实世界美元资产作为支撑。被允许作为储备的资产包括：
发行方还必须每月发布报告，公开其已发行的稳定币总量，以及相应储备的规模与构成。此外，法案禁止发行方进行再质押（rehypothecation），也就是说，客户作为抵押品提交的资产不得被重复利用。
这一全额储备制度尤其引人注目，因为普通银行存款并不享有这样的保障。自2020年起，美国银行在法律上没有任何义务保留储备金来支撑客户的存款。
《GENIUS 法案》规定，如果稳定币发行方破产，用于支撑稳定币的资产不属于发行方的债权人。该规定的目的，是为了将这部分资金从破产程序中隔离出来，专门用于赔偿稳定币持有者的损失。
此外，如果储备资产不足以全额兑换所有流通中的稳定币，该法案赋予稳定币持有者最高优先索偿权，甚至优先于破产管理费用等其他支出。
稳定币发行方也必须接受与传统金融机构相同等级的全面监管。这意味着所有有关反洗钱、制裁规定、客户身份识别与尽职调查等要求，亦同样适用于稳定币发行方。若违反规定，将面临严厉的执法措施，包括巨额罚款与监禁。
值得注意的是，上述许多规定其实都只是最基本的常识。《GENIUS 法案》事实上是首部明确指出稳定币既不是证券也不是商品的立法。稳定币自 2014 年以来就已存在，加密货币本身的历史更久。直到现在，才终于确立这些最基础的定义。
这也说明一个事实：开发者不能一味等待监管明确才开始行动。他们必须先行建设，由立法者随后补上规则。但话虽如此，一个明确的法律框架，依然能为未来的创新与成长提供良好土壤，让开发者不再时刻担心遭遇打击或法律风险。
如今《GENIUS 法案》已顺利通过，接下来即将审议的是《清晰法案》（Clarity Act）与《反央行数字货币法案》（Anti-CBDC Act）。希望未来能有更多这样的立法陆续出台，为加密产业的长远发展奠定坚实基础。
July 29, 2025
经过数月谈判，两大经济体终于在周日晚间就初步贸易框架达成一致。协议的核心是欧盟商品出口至美国将面临15%的统一关税。双方虽然各自宣称取得胜利，但事实上这15%的关税远高于欧盟以往面临的任何水平。不过，与没有协议情况下可能面临的30%关税相比，这一数字确实更为理想。正如欧盟负责人乌尔苏拉·冯德莱恩所承认的：「这是我们能争取到的最好结果」。这一税率与上周日本与美国达成的15%关税一致，为未来贸易协议树立了重要先例。本周四是7月的最后一天，这意味着全球各国仅剩几天时间敲定贸易协议，以避开8月关税截止日期的影响。目前，英国、欧盟、日本和多个东南亚国家已确保了自身地位，但美国与其他一些主要贸易伙伴的谈判仍陷入僵局。
上周五，三大美国股指均收盘走高，标普500指数（SPX）和纳斯达克综合指数（NDX）双双创下新高。标普500指数表现尤为亮眼，连续五个交易日刷新历史纪录。随着美欧新贸易协议的达成，期货合约价格进一步攀升。
周五的8月截止日期可能引发一些意外局面，各国正争相避开即将实施的关税。即便如此，本周计划的事件已足够让交易员应接不暇。周二，最新的JOLT调查将首次揭示美国劳动力市场状况。周三将发布ADP就业变化数据，同时公布欧盟和美国的最新GDP数据。同一天还有两项利率决策，先是加拿大银行，随后是美联储。虽然预计两者都不会本次降息，但其附带评论可能为交易员提供重要参考。周四上午，日本银行预计将维持日元利率稳定，而当天晚些时候，市场将迎来最新PCE价格指数，预测显示美国通胀略有上升。如果这还不够，周五非农就业数据将成为焦点，预计新增就业岗位102,000个，失业率为4.2%。除此之外，本周财报季加速推进，Visa（V）将于周二发布业绩，微软（MSFT）和META（META）于周三，而苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN）和万事达卡（MA）则在周四公布。
July 28, 2025
FOREX 是「Foreign Exchange（外汇）」的缩写。外汇市场让人们能够将一种货币兑换成另一种货币。不同货币之间的价值会不断变动。熟练的交易者能够利用这种变化从中获利。
世界上大多数货币都是自由兑换的，意思是买卖或交易这些货币几乎没有限制。就像任何自由市场一样，会有各种力量让某些货币变得更有吸引力，而另一些则变得较不受青睐，这导致它们之间的相对价值产生变化。影响货币价值的因素有很多，包括但不限 于：
交易者的目标是预测某个货币对的走势，并据此进行买入或卖出。例如，一名交易者可能认为欧元相对于美元将升值，因此他会用美元买入欧元，预期欧元的价值会上升。当汇率对他有利时，交易者再把欧元换回美元，借此赚取利润。如果判断正确，最终他会拥有比原本更多的美元。
外汇市场是全球最受欢迎的金融市场之一，原因如下：
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July 25, 2025
罕见地，黄金、白银与铜近日齐齐朝历史新高迈进。黄金昨日几乎刷新历史收盘高点，但最终以USD $3,431 美元/盎司作收。白银昨晚也再创年内新高，达到USD $39.25 美元/盎司。而铜价则在周二上涨超过 2%，逼近USD $5.70 美元/磅。美国即将对铜进口加征 50% 的关税，这项由特朗普总统本月初宣布的措施，自公布以来已大幅推升铜价。许多运载铜货的船只目前正全速赶往美国港口，以期在 8 月 1 日新关税生效前完成卸货。为了抢在时限前入境，航运公司不得不采取创意对策，例如改停夏威夷港口而非原定目的地，甚至支付额外费用以优先靠岸。
关税议题再度成为左右市场情绪的主要因素。美日昨日宣布达成贸易协议，带动两国股市齐涨。日本日经 225 指数 ( NI225 ) 单日上扬 3.2%，突破 41,000 点大关。美国方面，标普 500 指数 ( SPX ) 昨晚再创历史收盘新高，这已是本周第二次刷新纪录。 Alphabet（GOOG）与特斯拉（TSLA）今日稍晚即将公布财报，市场预期极高，若表现稍有不如，恐将对科技股造成压力。另一方面，通用汽车（GM）昨日因获利不如预期股价大跌 8%，洛克希德马丁（LM）同样因财报疲软大跌逾 10%。
July 23, 2025
尽管「加密周」已经结束，但上周五美国正式签署成法的相关法案，对整个产业的影响深远。 《Genius 法案》允许不同的金融机构发行自己的稳定币，并建立了一套明确的监管框架。简单来说，这项法案厘清了稳定币过去长期处于灰色地带的法律问题，明确界定了什么可以做、什么不可以做。新法的通过也让许多原本停滞多年的加密项目能够重新启动。整体加密市场全面启动，尽管比特币自突破 12 万美元以来略为降温，但广泛的山寨币市场则乐于接棒飙涨。过去一个周末，比特币的主导率持续下滑，各种加密货币纷纷出现双位数的涨幅，甚至部分创下历史新高。
特朗普总统所设定的关税大限已迫在眉睫，各国代表正积极展开谈判，希望在 8 月 1 日前敲定贸易协议。若协议未能及时达成，相关国家将面临高达 40% 的全面关税。最关键的观察对象是欧盟，其对美出口恐将面临 30% 的关税，除非未来十天内成功达成协议。至于日本，因执政联盟于昨日失去参议院控制权，让原本的贸易谈判局势更加复杂。由于日本今天休市，这一政治变化尚未反映在日经 225 指数上 ( NI225 )。
本周的经济日历相对清淡。美联储主席鲍威尔将于明日发表谈话，但预计对市场影响有限。特朗普可能会开除鲍威尔的传闻再度流传，不过如同过去，这些传闻似乎依然缺乏实质根据。美联储成员克里斯托弗·沃勒目前已公开呼吁在月底降息，甚至表示基准利率应该降至 3%，远低于目前的 4.5%。制造业与服务业采购经理人指数（PMI）将主导周四的市场焦点，而欧洲央行（ECB）也可能透过利率调整影响汇市。不过市场普遍预期 ECB 将维持利率于 2% 不变。本周几家重要企业即将公布财报：可口可乐（KO）周二；Alphabet（GOOG）、特斯拉（TSLA）与 IBM 则将于周三公布。
July 21, 2025
RADEX MARKETS
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