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铂金价格走高 new

  ●  铂金逼近 2,000 美元   ●  美国通胀放缓   ●  日元迎来加息 铂金瞄准 2,000 美元 铂金的涨势在昨日延续,价格一度逼近 2,000 美元/盎司,触及与 2008 年相同的价位。自今年年初以来,铂金价格已翻倍,本月早些时候白银也达成了这一成就,而贵金属市场可能还不止于此。距离年底仅剩数周,市场或将迎来第三位「成员」——钯金。钯金昨日突破 1,750 美元/盎司,今年以来涨幅已达 90%。黄金在周四一度接近再创新高,但最终未能突破,日线收盘小幅回落至 4,332 美元/盎司。 美国通胀放缓 美国劳工统计局昨日公布的数据令市场感到意外,美国通胀明显降温。11 月同比通胀原本预计为 3.1%,但官方公布值仅为 2.7%。剔除能源和食品等波动较大因素后的核心通胀率降至 2.6%,远低于市场预期的 3.0%。这一意外数据提振了美股表现,道琼斯指数 ( DJI )、标普 500 指数 ( SPX ) 和纳斯达克指数 ( NDX ) 均收于上涨。尽管现在讨论美联储下一步行动仍为时尚早,但若通胀持续缓和,将为未来美元降息打开空间,而目前市场普遍预期最早也要到 3 月才可能出现降息。 日元加息 日本央行今日将日元利率上调至 0.75%,创下 30 年新高。该举措基本符合市场预期,对汇市及整体金融市场几乎没有造成明显影响。市场普遍预计,日本央行明年仍将继续加息,这一政策转向最终将影响日元的相对价值。目前,日元对多数主要货币仍处于十年来的低位。近年来,低利率使日元成为极具吸引力的低成本融资货币,但如果日本央行持续缩小日元与美元之间的利差,这种模式可能会迅速发生改变。 #铂金 #通胀 #日元

December 19, 2025

什么是滑点?如何在交易中避免滑点? new

滑点是你预期交易执行的价格与实际成交价格之间的差额。在外汇交易中,滑点发生是因为价格不断波动,且流动性可能在毫秒间发生变化,特别是在市场剧烈波动期间。 滑点可以是正向的也可以是负向的,这意味着它可能会改善你的执行价格,也可能使其比计划的更差。它发生在所有金融市场中,包括外汇、指数、股票和加密货币,这是市场运作方式中完全正常的一部分。 这一点很重要,因为即使是很小的执行差异也会在不知不觉中侵蚀利润或随着时间的推移增加损失,尤其是对于活跃交易者或围绕新闻事件进行交易的人来说。 什么是交易中的滑点? 术语「滑点」指的是订单发出时刻与市场成交时刻之间的执行价格变化。简单来说,你要的是一个价格,但市场给你的却是另一个价格。 在外汇交易中,滑点之所以发生,是因为随着买单和卖单的匹配,货币价格在不断更新。如果你请求的价格不再可用(哪怕只是几分之一秒的差距),你的交易将以通过下一个最佳可用价格成交。 滑点在波动性高或流动性低的时段最为明显,但它随时可能发生。因此,滑点不是经纪商的把戏或系统故障,它是实时市场运作的自然结果。 滑点的关键特征: 它影响入场 (Entry) 和出场 (Exit) 它可能是正向、负向或中性的 它在快速市场中更常发生 它无法完全消除,只能管理 因此,了解滑点对于现实的交易规划和风险管理至关重要。 滑点的类型 在外汇交易中,滑点通常分为三类:正向滑点、负向滑点和无滑点。少量的滑点是一种自然的市场现象,因为随着订单流经市场,买价和卖价在不断变化。 简单来说,当执行时的可用价格与你请求的价格不同时,就会发生滑点。这种差异是对你有利还是不利,完全取决于当时的所谓市场条件。 这一点很重要,因为交易者往往只关注负向滑点,而实际上滑点有时也能改善执行情况。 正向滑点 当交易以比预期更好的价格执行时,就会发生正向滑点。在外汇交易中,这通常发生在订单放置和执行之间价格朝着交易者预期的方向移动时。 例如: 你在 1.1000 放置了 EUR/USD 的买单,但由于价格快速下跌,订单反而在 1.0997 成交。你在没有做任何不同操作的情况下,以更好的价格进入了交易。 正向滑点通常发生在流动性短暂改善的快速市场中,或者当价格动能对你有利时。因此,滑点并不总是交易者应该害怕的东西。 负向滑点 当交易以比预期更差的价格成交时,就会发生负向滑点。这在高波动性、流动性稀薄或市场突然逆势波动期间最为常见。 例如: 你在 1.1000 放置了止损,期望在那里离场,但剧烈的价格波动导致订单在 1.0990 成交。尽管止损位置设置正确,但这笔交易的损失比计划的要多。 负向滑点很重要,因为它增加了超出入场时计算的风险。 无滑点 无滑点指的是执行价格与请求价格完全一致的情况。虽然这是理想的结果,但在活跃的市场条件下不太常见。 无滑点最有可能发生在高流动性时段、平静的市场环境或使用限价单 (Limit Orders) 而非市价单 (Market Orders) 时。可以把它想象成「得到了你所点的菜」,这在快速变化的市场中是可能的,但不是绝对保证的。 基于订单类型的滑点 不同类型的订单经历滑点的方式不同。不仅仅是市场条件,订单的执行方式在交易者经历多少滑点方面也起着主要作用。 市价单滑点 市价单是按最佳可用价格成交,而不是保证价格。如果市场移动迅速,执行价格可能与交易者预期的不同。 止损和止盈滑点 止损 (Stop-loss) 和止盈 (Take-profit) 订单被触发时是作为市价单执行的。在波动条件下,它们可能会在距离触发水平几个点 (pips) 的地方成交。 限价单滑点 限价单通过指定价格来避免滑点,但如果市场从未达到该水平,交易可能根本不会成交。 周末滑点 周末滑点发生在市场因休市期间的新闻或事件导致价格跳空后重新开市时。订单将按第一个可用价格成交,而不是上一个收盘价。 因此,交易者应根据策略和执行风险来选择订单类型。 预期滑点与意外滑点 滑点可以分为两大类:预期滑点和意外滑点。关键区别在于交易者在下单前是否能合理预测风险。 预期滑点发生在已知的高风险时期,例如重大经济数据发布或低流动性交易时段。另一方面,意外滑点发生在市场毫无预兆地突然波动时。 这一点很重要,因为交易者可以为预期滑点做计划,但意外滑点是大多数「刚刚发生了什么?」时刻的来源。 阅读更多:外汇最佳交易时间 预期滑点 预期滑点指的是在可预测的市场条件下发生的执行价格差异。简单来说,你在点击按钮之前就知道风险就在那里。 例子包括在重大新闻发布期间交易、在亚洲时段流动性稀薄时入场,或在快速移动的市场中放置市价单。在这些情况下,价格精度的某种损失是正常的,应计入交易计划中。 因此,预期滑点是经营成本,而不是交易错误。 意外滑点 意外滑点是指在没有任何预兆的情况下,价格突然发生剧烈波动时出现的滑点。这种类型的滑点通常幅度更大,对风险计算的破坏性也更强。 它通常由突发头条新闻、地缘政治事件、市场突然跳空,或交易所及流动性提供商层面的技术问题引起。交易者往往措手不及,止损单可能会在远离预期水平的位置成交。 这就是为什么意外滑点代表着更高的执行风险,并可能导致损失远远超出最初的计划。 意外滑点的常见原因: 重大经济数据意外 地缘政治事件或紧急公告 周末或开盘跳空 低流动性市场环境 技术或交易所层面的中断 阅读更多: 市场新闻 预期滑点与意外滑点对比 类别 预期滑点 意外滑点 定义 可预见的执行偏差 突然、不可预见的执行缺口 典型规模 小到中等 中等到严重 原因 新闻、波动性、流动性稀薄 冲击、跳空、系统问题 市场条件 已知的高风险时段 异常或突然波动 受影响的订单类型 市价单和止损单 所有订单类型 风险等级 可控 高 发生时间 预定事件 毫无预警 对交易者的影响 精度降低 损失增加 因此,专业交易者在风险管理中会对预期滑点和意外滑点采取截然不同的处理方式。 滑点是如何运作的? 滑点之所以存在,是因为市场并不保证价格,它们只是匹配订单。当你下单交易时,你的订单会被发送到市场,以便在当时最好的可用价格成交。 如果你请求的价格因为价格快速移动或流动性不足而不再存在,订单将在下一个可用水平成交。市场移动得越快,你的预期价格在执行前消失的几率就越大。 简单来说,滑点不是关于得到一个「糟糕的成交」,而是关于在一个实时、不断移动的市场中交易的现实。 什么导致了滑点? 滑点是由交易者请求的价格与当时市场实际可用价格之间的不匹配造成的。这通常发生在价格移动速度快于订单成交速度时,或者当所需价格水平没有足够的流动性时。 简单来说,如果没有人愿意在你的价格交易,市场就会抛下你继续移动。订单仍然会成交,只是不在你希望的位置。 了解滑点的根本原因有助于交易者预测何时执行风险最高。 高波动性 高波动性是滑点最常见的原因之一。在波动条件下,价格可以在几分之一秒内跳过多个价位,导致订单没有时间在请求的价格成交。 这通常发生在重大经济新闻发布、央行公告或突发头条新闻前后。如果价格加速过快,即使是放置得当的止损也会遭遇滑点。 这很重要,因为一旦价格开始激进移动,波动驱动的滑点是不可避免的。 低流动性 低流动性意味着每个价格水平上的买家和卖家较少。当流动性稀薄时,即使是小额交易也能推动价格进入下一个水平,导致滑点。 这在非高峰交易时间、假期或时段尾盘最为常见。重要的是,价格不需要移动很远就会发生滑点,它只需要移动到没有订单存在的地方即可。 因此,交易者即使在相对平静的市场中也经常会遇到滑点。 市场跳空 市场跳空是指价格从一个水平跳到另一个水平,中间没有任何交易。当这种情况发生时,止损单会被触发为市价单,并在第一个可用价格成交。 这可能导致严重的滑点,特别是在周末或意外新闻事件之后。关键是,这种类型的滑点完全不可避免,因为中间根本没有可以成交的价格。 这就是为什么持仓过周末总是伴随着额外的执行风险。 订单类型 不同的订单类型使交易者面临不同的滑点风险。市价单接受任何可用价格,使其最容易受到滑点影响。 止损单一旦触发就会转换为市价单,这就是为什么止损滑点在快速市场中如此常见。限价单完全避免了滑点,但代价是可能会错过交易。 因此,订单选择在执行质量中起着主要作用。 点差扩大 点差扩大是指买价和卖价之间的差距急剧增加。这通常发生在高波动性或低流动性期间。 当点差扩大时,执行价格可能会发生巨大变化,即使标的价格并没有移动多少。交易者可能会仅仅因为可交易价格发生了变化而经历滑点。 这就是为什么滑点和点差扩大通常相伴而生。 阅读更多:什么是外汇点差?掌握点差计算与交易方法 交易中的滑点示例 滑点最常见的发生方式是当交易者在快速移动的市场条件下使用市价单或止损单时。在这些情况下,交易者在图表上看到的价格在订单到达市场时可能已经不可用了。 在实践中,滑点更多时候是不利的而不是有利的,特别是在压力下平仓时。然而,正向滑点确实会发生,只是人们谈论得较少。 新闻发布期间的滑点 一位交易者在非农就业数据 (NFP) 报告发布前对 EUR/USD 放置了止损。止损设定在 1.1000,交易者希望如果交易出错就在那里离场。 数据发布时,价格急剧飙升并跳空穿过多个水平。止损被触发,但在 1.0985 成交。尽管止损位置设置正确,交易者的损失还是比计划的要多。 这是波动驱动的负向滑点的典型例子。 入场时的正向滑点 一位交易者在活跃的伦敦时段对 GBP/USD 在 1.2500 放置了市价买单。当订单正在执行时,由于大额卖单进入市场,价格短暂下跌。 交易在 1.2497 成交,而不是 1.2500。交易者以稍好的入场价开始持仓,在无意中获得了正向滑点。 这个例子表明,滑点并不总是有害的,它只是实时市场执行的一部分。 周末滑点 一位交易者持仓过周末,止损设定在 1.2000。周末期间,突发地缘政治新闻。 当周日晚间市场开盘时,价格跳空低开,止损在 1.1950 成交。尽管在周内进行了适当的风险管理,损失还是比计划的大得多。 这说明了为什么周末滑点是最危险的执行风险形式之一。 因此,滑点应始终被视为一种概率,而不是例外,特别是在高风险的市场条件下。 滑点何时发生? 滑点倾向于在特定的市场条件下发生,而不是随机发生。虽然它随时可能发生,但某些时段总是会产生更高的执行风险。 了解滑点最可能发生的时间,允许交易者调整头寸规模、订单类型,或完全避免交易。 高影响力新闻发布 滑点在重大经济公告期间极为常见,特别是当结果与市场预期不同时。 常见的滑点多发事件包括: 非农就业数据 (NFP) CPI 通胀报告 GDP 发布 FOMC 声明和利率决议 央行新闻发布会 这些事件会导致突然的波动、点差扩大和价格快速跳升。 市场开盘或收盘 在市场开盘和收盘时,流动性可能不均匀,点差也不稳定。在此期间放置的订单可能会以意想不到的价格成交,特别是如果市场开盘出现跳空。 低流动性交易时段 滑点在安静的交易时段更可能发生,例如美国时段尾盘或假期期间。参与者越少意味着可供成交的价格越少。 基于订单的滑点 某些订单类型天生就更脆弱: 市价单: 无价格保护 止损单: 触发时转换为市价单 止盈单: 在急剧反转期间可能会滑点 止损单: 在跳空期间特别脆弱 这就是为什么在选择如何进入或退出交易时,应始终考虑执行风险。 如何避免滑点 虽然滑点永远无法完全消除,但交易者可以采取几个步骤来减少其发生的频率和严重程度。目标不是完美的执行,而是损害控制。 简单来说,滑点关乎你在何时交易、交易什么以及如何下单。做对这三点,滑点就会变成偶尔的不便,而不是经常性的账户杀手。 避免在高波动期间交易 高影响力经济新闻是滑点最大的原因之一。在这些时刻,点差扩大,流动性变薄,价格在几秒钟内跳过多个水平。 诸如 NFP、CPI、GDP 发布和央行决议等事件就是典型的例子。坚持在这些时期交易的交易者必须接受更高的执行风险。 因此,使用财经日历并在重大公告期间远离市场是减少滑点最简单的方法之一。 选择高流动性市场 高流动性市场通常提供更好的执行和更紧的点差。主要货币对如 EUR/USD、GBP/USD 和 USD/JPY 往往拥有更多的参与者和更深的市场深度。 在活跃时段交易,特别是伦敦和纽约重叠时段,也能提高执行质量。这很重要,因为在涉及滑点时,流动性而非波动性才是交易者最好的朋友。 使用限价单代替市价单 限价单允许交易者指定他们愿意交易的确切价格。这完全消除了滑点,但引入了新的风险:交易可能无法成交。 市价单保证执行但不保证价格,而限价单保证价格但不保证执行。在两者之间做出选择取决于对于策略而言,执行确定性还是价格精度更重要。 因此,纪律严明的交易者通常使用限价单入场,只有在速度至关重要时才使用市价单。 管理头寸规模以减少滑点 较大的订单在市场清淡时更难干净地成交。大头寸可能会在多个价格水平上成交,从而增加滑点。 减少头寸规模可以改善执行并将价格影响降至最低。这对于在非高峰流动性时段操作的散户交易者尤为重要。 考虑保证止损单 保证止损单确保止损在指定的确切价格成交。这些在极端波动或持仓度过高风险时期最有用。 权衡是成本,保证止损通常伴随着更宽的点差或额外费用。然而,对于看重确定性胜过成本的交易者来说,它们可能是有价值的风险管理工具。 避免持仓过周末 周末跳空是意外滑点的主要来源。新闻事件可能在市场休市时发生,导致价格在重新开盘时远离周五的收盘价。 在周末前平仓完全消除了这种风险。这就是为什么许多经验丰富的交易者喜欢在每周开始时保持空仓和无风险状态。 如何在滑点期间交易 有时滑点是不可避免的。当这种情况发生时,目标就从避免它转变为聪明地围绕它进行交易。 改用限价单 限价单通过拒绝在更差的价格成交来防止滑点。虽然这可能意味着错过一些交易,但从长远来看,它保护了执行质量。 使用止损限价单代替止损单 止损限价单为止损执行增加了一个价格上限。这防止了极端滑点,但引入了在快速市场中无法成交的风险。 它们最好用于中度波动条件,而不是极端新闻事件。 只交易主要货币对 主要货币对通常具有更紧的点差、更深的流动性和更好的执行。稀有货币对和次要货币对更容易发生滑点,特别是在非高峰时段。 分批建仓 分批进入交易减少了执行压力。交易者不是一次性进入全部头寸,而是在多个价格水平上逐渐建立头寸。 这种方法减少了滑点并平滑了平均入场价格,特别是在波动市场中。 阅读更多:定义最佳交易策略 常见问题 (FAQ) 什么是外汇中的滑点? 外汇中的滑点是交易的预期价格与其实际执行价格之间的差异。它可以是正向的也可以是负向的,通常发生在波动或低流动性的市场条件下。 滑点是好是坏? 滑点既可以是好的也可以是坏的。正向滑点意味着交易以比预期更好的价格执行,而负向滑点导致更差的执行价格和更高的交易成本。 交易中多少滑点是正常的? 正常滑点取决于市场、流动性和波动性。在活跃时段的高流动性外汇货币对中,滑点通常微乎其微,但在新闻发布、跳空或市场清淡期间可能会显著增加。 结论:作为交易者如何理解滑点 滑点并不是交易中的缺陷;它是实时市场的现实。价格在变动,流动性在变化,订单是实时匹配的,而非在保证的水平上成交。一旦交易者接受了这一点,滑点就变成了需要管理的对象,而不是令人恐惧的事物。 滑点之所以造成问题,主要原因不在于它的存在,而在于制定交易计划时往往忽视了它。通过选择正确的订单类型、在流动性充沛的时段交易、管理头寸规模以及避免高风险时期,交易者可以大幅降低其影响。 简单来说,滑点奖励有准备的人,惩罚自满的人。理解它,为它做好计划,它就不再是一个令人讨厌的意外,而仅仅成为职业交易的另一部分。 阅读更多 外汇保证金交易是什么?它是如何运作的? 什么是杠杆及其在外汇交易中的运作原理? 什么是外汇点差?掌握点差计算与交易方法 { "@context": "https://schema.org", "@graph": [ { "@type": "Article", "@id": "https://www.radexmarkets.com/chn/News/NewsDetail?p=bGRlNjJjU0dLbW89", "headline": "什么是滑点?如何在交易中避免滑点?", "description": "交易中的滑点是什么?了解滑点如何影响交易执行、滑点产生的原因以及交易者可以减少或管理滑点的实用方法", "image": { "@type": "ImageObject", "url": 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December 19, 2025

原油跌至四年新低 new

  ●  原油因供应过剩担忧持续下滑   ●  白银触及 66 美元   ●  铂金挑战 1,900 美元 贵金属持续走强 白银今早再度走高,在亚洲早盘一度触及 66 美元/盎司。白色金属并非唯一亮点。铂金在过去四个交易日中持续强势上涨,从今早的走势来看,很可能迎来第五个上涨交易日。目前铂金价格正挑战 1,900 美元/盎司,若进一步上行,将触及自 2008 年以来未见的水平。尽管距离约 2,300 美元/盎司的历史高点仍有一段距离,但考虑到白银今年以来的惊人涨幅,交易者自然会开始设想这种可能性。钯金同样有望录得连续第五个上涨交易日,价格目前已升至 1,650 美元/盎司上方。黄金尽管昨日小幅回落,仍成功收于 4,300 美元/盎司以上,今早依旧稳守该水平,不过市场注意力暂时已转向其他金属。 原油继续下探 原油价格在周二跌至多年新低。布伦特原油 ( BRENT ) 昨日一度跌破 59 美元/桶,WTI西德州原油( WTI ) 盘中甚至跌至 55 美元/桶下方。这一价格水平自 2021 年以来未曾出现,反映出全球原油供应过剩的局面,而这一问题在今年大部分时间里持续累积。自 4 月以来,OPEC+ 持续提高产量,迅速撤回此前多年支撑油价的减产措施。现实情况十分明确:供应增长已明显快于需求,而且这一格局在短期内恐怕难以改变。各国都不愿减产,因为没人愿意将市场份额拱手让给竞争对手。随着俄罗斯与乌克兰之间的和平谈判持续取得进展,俄罗斯原油重新进入市场的可能性正在上升,这一点 OPEC 方面也十分清楚。一旦针对俄罗斯的制裁真正解除,全球原油市场将迎来新的重要参与者,各方争夺市场份额的竞争或将进一步压低油价。 #原油 #白银 #铂金

December 17, 2025

股票拆分与行为金融学 new

股票拆分正如其名。一家公司通过增加「流通股」的数量,同时降低每股价格来拆分其股票。一股可能会被拆分为两股、三股、十股甚至更多,而获得一股的成本也随之调整。公司的「总市值」保持不变。 公司倾向于在股价高企时进行股票拆分。英伟达 (Nvidia, NVDA) 在 2024 年 6 月完成了 1 拆 10 的拆股,当时该公司的股价为每股 1,200 美元。拆分后,每一股被分为十股,每股价值 120 美元。股票的「基本面」没有任何改变,仅仅是数字上的变化。 公司可能会进行多轮股票拆分。事实上,自 1999 年上市以来,英伟达已经完成了六次独立的股票拆分,当初上市时的 1 股如今已变成了 480 股。这家芯片制造商绝非特例;家得宝 (Home Depot) 和麦当劳在其历史上分别进行过 13 次和 12 次股票拆分。 股票拆分由来已久。根据现代定义,最早的例子可以追溯到 1916 年。美国罐头公司和美国烟草公司都在那一年进行了股票拆分,其理由沿用至今:让普通投资者更容易买得起他们的股票。一个多世纪过去了,这一趋势依然强劲,且大体上遵循着同样的逻辑。 为什么公司要进行股票拆分? 其论点是,如果价格标签过高,普通投资者就很难买入一股。许多股票因此设定了较高的「准入门槛」,将一部分买家拒之门外。即使对于那些买得起高价股的人来说,公司代表某种奢侈品的观念也会让部分投资者望而却步。通过将价格降至更合理的水平,股票变得更容易获得,从而扩大了潜在的买家群体。此外,更多数量的低价股会带来更高的「流动性」,这可能会缩小「买卖价差」,让买卖双方的操作都更加便捷。 情况在 2019 年底发生了巨大变化,当时 Robinhood 向其客户推出了「零股交易」,允许人们购买某家公司的一小部分股份。其他竞争平台迅速跟进实施了类似的解决方案,在过去的五年里,零股交易已变得广泛普及。 结果是,拆分股票的过程现在看起来比以前意义小多了。这就引出了一个问题:为什么英伟达还要在去年费心进行拆股?如果投资者可以自由购买不到一股的股票,那么股票拆分的意义何在?答案其实主要在于心理层面。从基本层面来看,如果一家公司正在进行或考虑进行股票拆分,那是因为其股价在近期大幅上涨,这本身就是股票的一个明显卖点,可能会吸引新投资者。这一因素无疑发挥了作用,但还有一个更深层次的因素在起作用:「感知负担能力」的概念。 反向拆股 顺带一提,股票拆分也可以反向进行,即将大量股份合并为较少的股份,减少流通股数量。这类事件被称为「反向拆股」,通常发生在公司陷入困境时。如果说常规股票拆分是良好的宣传,那么反向拆股通常是一个「危险信号」。 如果一只股票持续表现不佳,其股价可能会跌破交易所的最低价格要求,这意味着如果股价长期过低,该股票将被「退市」。例如,纽约证券交易所 (NYSE) 维持着严格的 1 美元价格门槛,低于该门槛的公司最终将收到「不合规通知 」。 反向拆股最著名的例子之一是航运公司 DryShips Inc (DRYS),该公司在 2016 年至 2017 年间完成了不少于 8 次此类操作。该公司进行了一次又一次的拆分,试图以此对抗股价令人震惊的糟糕表现,拼命试图保留在证券交易所的上市资格。连续的合并最终导致了相当于 1 换 11,760,000 股的惊人反向拆股比例。一度,该公司面临十项独立的投资者「集体诉讼」,指控范围从股票操纵到违反美国证券法。 投资心理学 出于与逻辑无关的原因,当资产价格处于特定范围内时,投资者会更乐于投资。高昂的价格标签会吓跑人们,因为他们认为这是某种东西被高估的迹象。人们假设价值 1,000 美元的资产肯定比价值 3 美元的资产被高估了,因此后者是更好的投资。这种论点显然是荒谬的,因为它忽略了公司的市值。 继续以芯片制造商为例,让我们比较一下英伟达 (NVDA) 和超威半导体 (AMD)。英伟达的股价为 177 美元;AMD 的股价为 217 美元。AMD 比英伟达更「值钱」吗?当然不是,因为英伟达拥有超过 240 亿股流通股,赋予该公司 4 万亿美元的市值,而 AMD 只有 16 亿股流通股,赋予该公司的市值仅为 3,500 亿美元。 投资圈的大多数人显然明白市值是如何运作的,以及为什么仅基于价格投资资产是愚蠢的。但我们大脑中的一小部分看到高价标签时仍会感到不安。将这种微小的不安感乘以数百万潜意识里有这种体验的人,突然之间就会产生非常真实、有形的影响。 这种现象在加密货币中可以说更为明显,委婉地说,那里有相当一部分缺乏经验的市场参与者。人们仅仅因为价格标签低而蜂拥购买「低价」币,却完全不知道市值的概念。人各有所好。 关键在于,公司深知这种效应。公司会启动股票拆分,以便将股价降至「最佳区间」,无论他们是否公开承认。许多加密货币也存在同样的情况。进行股票拆分是有成本的,包括法律费用和行政工作,因此,尽管有成本,公司仍会推行此类计划,这表明了这些操作的有利可图性质。 股票拆分会吸引大量关注。股价涨幅大到公司必须进行拆分?这有什么不好的呢?围绕此类事件的炒作确实通常会导致兴趣激增和价格上涨。这种效应受到了细致的监控和研究,许多人认为 30 美元到 300 美元的范围在潜在买家的观感上是最理想的。1,000 美元的价格标签和低于 1 美元的价格一样会让人们望而却步。有趣的是,可接受的范围似乎因地区而异,世界不同地区偏好不同的价格带。 如果投资者的行为纯粹基于逻辑,那么股票或加密货币的价格根本不重要——市值才是唯一重要的。不幸的是,我们并没有自己想象的那么聪明。感知比我们愿意承认的更重要。话虽如此,有些股票完全不受这些观念的影响,例如伯克希尔·哈撒韦,其 A 类股自 1988 年首次上市以来从未进行过一次股票拆分。BRK.A 今年早些时候的股价突破了 800,000 美元。这不是小数点。是每股八十万美元。 市场是非理性的这一论点几乎不需要理由;这是有目共睹的。股票市场,以及广义上的金融市场,是人类情绪的集合。正如那句名言所说:「市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间更长。」 这句话归功于著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯,尽管他拥有专业知识,但在 1920 年代也损失了大量资金。凯恩斯最终吸取了教训,将赌注转向了更长的时间框架。他后来负责管理剑桥大学国王学院的捐赠基金,连续二十多年年年跑赢市场。现实通常会追上通过,只是需要一点时间。

December 16, 2025

市场迎来繁忙的一周 new

  ●  周二将公布双份非农数据   ●  日元大概率加息   ●  市场回避人工智能板块 投资者逃离 AI 领域 上周五美股急转直下,越来越多的投资者开始回避大型科技公司。以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌 1.7%,标普 500 指数下跌 1.1%,道琼斯指数收跌 0.5%——这表明离科技股越远,受损越小。 许多与人工智能(AI)领域相关的公司周五遭遇重创,其中包括甲骨文(ORCL),继前一日录得两位数跌幅后,又下跌了 4.5%。同行芯片制造商英伟达(NVDA)和超威半导体(AMD)分别下跌 3.3% 和 4.8%。而博通(AVGO)在发布最新财报后暴跌超 11%,原因是其销售前景未能满足投资者极高的预期。 尽管抛售潮猛烈,但科技股的疲软表现似乎有所局限,大盘受到的影响相对较小。市场日益认为 AI 估值过高,这种情绪已体现为资金转向其他板块,从上周的表现中便可见一斑:道指累计上涨超 1%,而标普 500 和纳指均收跌。 贵金属买盘依旧强劲 黄金在上周五继续走高,最高触及 $4,350 美元/盎司上方,随后收于略低于 $4,300 美元/盎司的位置。今早亚盘初段,这种贵金属表现强势,价格回升至 $4,340 美元/盎司附近。白银交易员上周终于进行了部分获利了结,导致白银周收盘价回落至 $61.91 美元/盎司,但今早买盘再度回归。本周焦点可能会转向别处,这次是铂金,目前正挑战 $1,800 美元/盎司关口——这是自 2011 年以来未见的价格水平。 本周展望 交易员本周有很多需要关注的焦点。明天,美国劳工统计局将发布一份特别的非农就业报告(NFP),其中将包含 10 月和 11 月的非农数据,这使得本次发布的分量格外重。然而,该报告将仅包含 11 月的失业率统计数据,因为受政府停摆影响,10 月份并未收集家庭调查数据。接下来的周二和周三将接连公布 10 月和 11 月的零售销售数据,而周四将公布最新的 CPI 数据。积压的数据正在被迅速清理。 把视线移出美国,本周还将迎来三大央行的利率决议。周四,预计英国央行将进行降息,将英镑利率从目前的 4% 下调至 3.75%。当天晚些时候,欧洲央行极有可能将欧元利率维持在 2.15% 不变。 最后,本周最受瞩目的决定来自日本央行。周五凌晨,日本央行很可能会将日元利率从目前的 0.5% 上调至 0.75%。转向更高利率的影响可能极其深远,因为日元的低借贷成本长期以来一直是全球市场的廉价信贷来源。这种交易的平仓(Unwinding)可能会对多个市场产生不利影响,尤其是加密货币等对低流动性状况敏感的市场。把这次调整放在历史背景下看,日元利率自 1995 年以来从未高达 0.75%。尽管威胁迫在眉睫,但日元似乎并未出现剧烈波动,而日本债券收益率已稳步上涨数月,这表明这种再平衡在一定程度上已被市场定价。时间会给出答案。 #黄金 #白银 #博通 #非农就业数据

December 15, 2025

市场全线上涨

  ●  美股在美联储决议后上涨   ●  白银升至 64 美元   ●  美联储宣布购买短期国债 市场在降息后走高 周三,美联储如市场预期对美元实施了一次备受期待的降息,为市场提前送上了「圣诞礼物」。虽然结果并不意外,但这项决定仍让金融圈松了一口气,并迅速转化为强劲的买入动能。美国股市表现亮眼,道琼斯指数 ( DJI ) 与标普 500 指数 ( SPX ) 昨日双双创下历史新高,不过这一次,科技板块却没能分到这份欢乐。 Oracle(ORCL)在周三晚间公布了令人担忧的季度财报,导致其股价隔日暴跌 11%。公司营收不及分析师预期,但更让市场担心的是,Oracle 在第二季度的资本支出达到 120 亿美元,远超市场预料,再度引发外界对 AI 产业估值泡沫的疑虑。Oracle 的大跌也拖累了其他 AI 概念股,包括英伟达(NVDA),后者昨日下跌 1.6%。 科技股的回落并未引发市场全面恐慌,反而促使资金流向其他板块,因此过去两天道琼斯指数 ( DJI ) 与罗素 2000 指数表现相对更为强势。 美联储的决议同样受到贵金属市场的积极反应,推动黄金在周四升至 4,279 美元/盎司,而白银昨日盘中甚至短暂突破 64 美元/盎司。截至目前,白银今年已暴涨 120%,完全超越过去几十年的走势。相比之下,加密货币市场几乎毫无反应。 美联储启动短期国债购买 在调整利率的同时,美联储还承诺将从今日开始,每月定期购买 400 亿美元的短期国债(T-bills)。根据主席鲍威尔的说法,此举「仅为了长期维持充裕的准备金规模,从而有效控制政策利率」,意味着这项操作主要是技术性措施,以确保美联储拥有足够的资产来管理市场流动性。 虽然这些购买行为未被官方列为货币政策的一部分,但对很多市场参与者来说,它们看起来就像是货币政策。随着量化紧缩(QT)正式结束,投资者一直在寻找美联储恢复资产购买的迹象,如今,他们似乎得到了答案。 #美股 #短期国债 #白银

December 12, 2025

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