上一次加密貨幣的牛市週期與與一種不同類型的數位資產崛起並快速升值相關：NFT，全名稱作非同質化代幣。 2021年，比特幣價格直線上升的同時，以卡通風格呈現的猿類數位圖片資產的估值也在飆升。有一段時間，NFT成為了熱門話題，甚至關注群體擴散至加密貨幣圈子外。這個現象一直是兩極分化的，其擁護者讚美新型藝術的優點，其反對者批其判缺乏藝術價值並認為這僅是貪婪的現象。無論立場在哪一方，無可否認的事實是NFT市場隨後經歷了一場殘酷的調整。某些NFT項目的估值崩潰甚至達到了天文數字。
在更深入探討NFT的爭議性方面之前，先闡述一下NFT的價值所在。非同質化「代幣」的代幣一詞是將其定義為存儲在去中心化的帳本或智慧合約網路上的數位資產，如乙太坊。因此，NFT是可以在區塊鏈上發送和接收的東西，並且是以加密方式保護的。然而，非同質化的解釋比較複雜。
同質化是一種屬性，使物品可以互換。現金是可互換的。黃金或白銀是可互換的。同種加密貨幣也是可互換的。你可以用一張不同的十磅紙幣，甚至兩張五磅紙幣，來替換一張十磅紙幣，沒有任何價值上的損失。只要重量和純度保持不變，就可以用一塊黃金替換另一塊黃金。一個比特幣等於另一個比特幣。這個定義很重要，因為它確定了一件物品與另一件物品是等價的，無法區分。
相反，非同質化的定義是其蘊含獨特的固有屬性。一幅畫是不可替換的，無論存在多少副本、複製品或照片，都只會有一幅原作，其複製品不能替代原畫。
在區塊鏈技術下使代幣非同質化是非常容易的，只需為代幣生成一個無法複製的唯一標識即可。那個代幣就成了一種表示某項事物所有權的代表。在典型的NFT中，圖片本身通常不存儲在區塊鏈上；NFT更像是所有權證書，借此將其連結到存儲在其他地方的藝術品，比如IPFS網路甚至AWS中。
NFT的出現比大多數人想像的還要早，儘管最初的想法是以不同的名稱出現的。 Namecoin，在2011年發佈的時候，首次實現了與唯一身份相關的代幣概念，這個案例是一個功能變數名稱。一年後，彩色硬幣試圖在比特幣網路上創建代表數字資源的代幣，來擴大比特幣的能力。
我們今天理解的第一個NFT實例將不得不等到乙太坊問世。最早和最著名的例子之一將在2017年以Cryptopunks的名稱發佈，這是一個包含10,000個圖元化頭像的收藏。這些發展將促使ERC-721非同質化代幣標準的開發，該標準定義了在乙太坊區塊鏈上創建和管理NFT的規則和介面。
幾年後的2021年4月，隨著Bored Ape Yacht Club的發佈，NFT狂潮才真正開始。當時可以選擇用0.08 ETH或者200美元鑄造出一個無聊猿NFT。該項目在12小時內售罄，隨後經歷了一場狂暴牛市。人們開始湧入NFT市場購買且需求非常高，資深的加密貨幣富豪將估值推至天際，一些名人和公司甚至公開了購買無聊猿的消息。一年後，此項目的最低販售價格的代幣價格達到了高峰，當時無聊猿的地板價大約150 ETH，或400k美元。在撰寫本文時，地板價大約12 ETH，或50k美元左右。
各種名人將遭受慘重的損失，其中賈斯汀·比伯在他的無聊猿投資上損失超過一百萬美元；洛根·保羅、阿姆、內瑪律、史努比狗狗、巴黎·希爾頓、麥當娜和許多其他名人也遭受了下跌的損失。有些NFT作品的價值甚至下跌超過99%。
NFT市場的價格行為引起了許多關注。關於代幣化藝術品的爭論就像它們的估值一樣來回擺蕩。批評者對NFT表現出相當大的蔑視和憤怒，其中主要的抱怨與粗糙的卡通圖案在藝術上的價值有關。這點可以理解，但若是以當代藝術的角度來評判並不能在美感方面支援他們的論點。如果現代藝術畫廊所謂的洗錢行為是真的，那麼第二個批評點「貪婪」可能也沒說服力。
然而回到唯一真正重要的問題：我們實際上可以用這項技術做什麼？我們之前提到圖片本身通常不存儲在區塊鏈上，儲存的只有所有權證書。其中一項提案已經討論了10幾年，並延續原本的觀點，是使用去中心化、不可變的技術來確定所有權。這不僅限於純粹的數字資產，這種框架沒有理由不能應用到實物資產（RWA）上。
事實上，走向代幣化RWA的勢頭已經非常強勁，並且比猴子的圖片帶來的影響要深遠得多。怎麼樣代幣化房產的所有權？想像一下通過區塊鏈轉移房產的契約。房地產律師的法律權力被替換為加密的真理。將實物資產代幣化的範圍很快就會擴大到突破人們想像的潛在用途。
這並不是要貶低當前的NFT實例。走向某條路徑的第一步總是很重要的，但是就像加密貨幣領域的許多其他方面一樣，這條路徑比大多數人想像的要長得多。
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