你交易的不二之選

從算力到電腦記憶體 人工智慧（AI）在 2025 年席捲全球，任何與該領域稍有關聯的公司，其股價都經歷了劇烈上漲。 AI 的堅定支持者，如 Palantir (PLTR) 和 Alphabet (GOOG)，去年分別上漲了 135% 和 65%。負責製造訓練和運行 AI 模型所需晶片的公司股價也一路飆漲。英偉達 (NVDA)、博通 (AVGO)、台積電 (TSM)、阿斯麥 (ASML) 和超微半導體 (AMD) 在去年都是極佳的投資標的，而這些公司在 2026 年的大部分時間裡很可能仍將是關注的焦點。晶片製造商是 AI 拼圖中的核心板塊，但負責提供記憶體和資料儲存的公司也同樣重要。巨大的算力需要龐大的短期和長期儲存容量來匹配。雖然晶片製造與記憶體/儲存製造緊密相連，但它們屬於不同的業務領域。到目前為止，市場注意力一直集中在前者身上。 雖然美光科技 (MU) 在去年徹底打破了天花板，在 2025 年實現了 240% 的漲幅，但與大科技板塊中隨處可見的市盈率相比，該公司的股價仍顯得相對務實。雖然記憶體產業的複雜程度略遜一籌，但對生產的瓶頸影響絲毫不亞於晶片製造。與晶片製造商一樣，記憶體生產商也是一個極小的群體。三星、海力士和美光佔據了絕大部分市場份額，這三大巨頭之外幾乎沒有其他的生產產能。 瓶頸還不止於此。晶片製造和記憶體固然是較大的組成部分，但 AI 領域依賴的東西遠不止於此。資料伺服器、雲端運算、網路安全以及高速高頻寬的基礎設施都在發揮作用，末端應用（包括物聯網設備、自動化和軟體）也同樣重要。人工智慧發展下游的所有公司，在某個階段都有可能獲得投資者的青睞。正如去年市場情緒從黃金滲透到白銀、再到其他金屬一樣，AI 領域在 2026 年很可能也會經歷類似的過程。 能源市場與小型模組化反應器 (SMR) 人工智慧領域的另一個關鍵部分是運行它所需的能源。訓練 AI 模型是一項極為耗電的活動，需要持續且可靠的電力來源。雖然石油和天然氣傳統上提供了重工業使用的大部分能源，但現代科技公司通常在尋找更趨向綠色的能源。風能和太陽能雖好，但無法滿足資料中心和伺服器叢集對穩定性的要求。核能是未來的出路，預計該領域將在 2026 年看到強勁的反彈。 Meta Platforms (META) 最近宣布了一項為期 20 年的協議，從 Vistra (VST) 購買核電，同時也致力於透過 Oklo (OKLO) 和 TerraPower 幫助開發小型模組化反應器 (SMR)。另一家 SMR 開發商 X-Energy 與亞馬遜雲端服務 (AWS) 的合作也在建立中。數位基礎設施公司 Equinix (EQIX) 正與 Rolls-Royce SMR 合作，為其 AI 驅動的資料中心尋求清潔能源。類似的例子不勝枚舉。 在經歷了全球範圍內多年的停滯和工廠關閉後，核工業正在迎來某種程度的復興。該產業傳統上依賴耗資龐大、由國家資助、需數十年建造和調試的大型工廠。雖然許多此類工廠目前正在進行翻新和升級，但在短期內，需要更具靈活性的方案。新興科技領域需要清潔、可靠的電力，現在就需要。小型模組化反應器標誌著一種完全不同的處理方式。其生產旨在流程化和商業化，推出可大規模生產的單一組件，並在電力需求產生時在現場組裝。需要更多電力？那就再增加一個反應堆，甚至第三、第四個。核能新創公司正在全球湧現，其目標和設計理念大致一致。 一個產業越複雜，供應鏈就越複雜。與 AI 領域一樣，核能領域嚴重依賴大量的子行業，所有這些子行業都共同構成了宏大的藍圖。最容易想到的是鈾礦開採業，這可以透過幾隻 ETF 直接參與。接著是濃縮和燃料組件製造商。反應器壓力容器和蒸汽發生器都需要先進的鍛造設施—這是一個相對有限的領域。汽輪機和發電系統、電氣整合和變電站、用於防輻射組件的特殊材料、土木工程、軟體、廢棄物管理…核工業擁有深厚且多樣化的供應鏈，隨著對整個行業的關注度回升，每個環節都可能從中受益。 加密貨幣之年（這次是真的） 如果有一個字可以形容 2025 年的加密貨幣，那就是「令人失望」。比特幣確實在去年 10 月創下了歷史新高，但平心而論，大多數人的期望遠高於實際所得。 2021 年比特幣在 6.9 萬美元左右見頂，但在隨後的牛市中，這個目標甚至沒有翻倍（高峰在 12.5 萬美元左右）。比特幣在年底下跌了約 6%，這意味著它的表現基本上是跑輸了所有資產。把錢存在儲蓄帳戶甚至是塞在床墊下都會有更好的結果。整個加密市場的表現甚至比比特幣還要糟糕。事實上，這種表現發生在所有主要股市和貴金屬都創下歷史新高的一年裡，這無疑是在傷口上撒鹽。 機構的興趣確實存在。 ETF 見證了巨額資金流入，戰略加密貨幣儲備也已啟動，監管方面也比往年積極得多。然而，整個市場給人的感覺卻是無聊、平淡、壓抑。有人可能會說，它被「馴服」了。這就是機構資金的問題。加密領域開始獲得它一直渴望的認可，但它本該對自己的願望保持謹慎。 如果說《GENIUS 法案》是向正確方向邁出的一小步，那麼《明晰法案》（Clarity Act）相比之下就是一次飛躍。原本去年應該會發生一連串事件，但由於美國政府關門，這些事件並未發生。 《明晰法案》絕不夭折，但像任何重大立法一樣，它受制於強大的利益集團和黨派之爭。該法案將為「什麼是可接受的、什麼是不可接受的」以及「不同的實踐歸屬於哪個監管機構」奠定基礎。這實際上是為那些已經建立了龐大去中心化金融基礎設施、卻因擔心法律訴訟而無法「開啟開關」的公司亮起了綠燈。這是一種令人沮喪的局面。毫無意義的炒作已經結束，取而代之的將是令所有人受益的新穎金融工具。一旦相關立法在美國及全球生效，閘門將會開啟，加密貨幣可能最終進入一個新時代。