美元本週終於站穩腳跟，這要歸功於聯準會主席鮑威爾週一的評論。在一次非正式採訪中，鮑威爾提到不急於在年底前推動激進的降息，相反，中央銀行將讓經濟狀況決定未來的貨幣政策。對某些人來說，幾週前強有力的50個基點降息是更多大幅降息即將到來的訊號，但這種預期現在已經有所緩和。根據FedWatch的數據，25個基點的降息現在比任何更大幅度的降息更有可能，儘管市場將不得不等到11月6日才能知道結果。

美元指數在昨日的交易中保持了動力，上漲0.45%，重新奪回101水平。英鎊被迫放棄了最近的高點，回落至1.33美元，歐元昨日見低至1.105美元。儘管美元走強，但黃金週二上漲1.1%，完全彌補了周一的損失，當天收盤價超過USD $2660美元/盎司。

油價昨日大漲，原因是中東局勢持續升級，特別是伊朗對以色列的飛彈攻擊。布蘭特原油（BRENT）上漲超過3%，至USD $74美元/桶，儘管目前還不清楚當前的事態發展是否會對油價產生任何長期影響。製造業PMI數據持續呈現喜憂參半的局面，這使得難以為更樂觀的經濟前景提供理由。

上週五通膨方面出現令人鼓舞的跡象：PCE物價指數顯示年增率僅2.2%，優於預期，接近聯準會長期以來2%的目標。道瓊指數（DJI）對此做出反應，再次創下歷史新高，上漲400點，最終收盤時小漲0.3%。有趣的是，標準普爾500指數（SPX）和那斯達克指數（NDX）當天均收跌。

亞洲市場本週開局有趣。日本市場目前正在對新首相的提名做出反應，新首相將於明天上任。石破茂是前防衛大臣，被認為不如其他競爭對手對投資者友好，傾向於提高利率並強化日圓。由於投資者權衡強勢貨幣對日本出口市場的影響，日經225指數（NI225）在午餐時間前下跌超過4%。

在中國，股市今早延續了近期的漲勢，受到中國人民銀行承諾的慷慨刺激計畫的提振。從明天開始，中國市場將因即將到來的「黃金週」而保持關閉，這可能會從貴金屬市場中抽走流動性。

製造業和服務業PMI主導了本週的經濟日曆，中國今早已公佈了其數據，世界其他地區將在接下來的幾天內相繼公佈。今天晚些時候，我們可能會從傑羅姆鮑威爾的演講中獲得更多關於聯準會進一步降息意圖的線索。今天也標誌著第三季的結束。最後，週四和週五可能會因美國失業金申請人數和非農業就業數據的公佈而引起一些波動。

黃金價格持續創新高，似乎無法停止。昨日，貴金屬再次踏上破紀錄之路，日內最高達到USD $2685美元/盎司。目前，有多個利好因素支撐金價上漲，其中包括全球各國央行開始大幅降息，並承諾未來會有更多降息行動。週四，白銀價格也大幅上漲，一度攀升至USD $32.71美元/盎司，隨後有所回落。交易員需要追溯到2012年才能看到如此高的價格水平。

另一個重要因素是中國人民銀行最近推出的刺激計劃，也推動了恆生指數（HSI）的大幅上漲。昨日，恆生指數飆升超過4%，達到去年8月以來的最高水準。

在美國，標準普爾500指數（SPX）週四收盤上漲0.4%，創下新的歷史新高。由於經濟數據優於預期，道瓊工業平均指數（DJI）和那斯達克指數（NDX）表現同樣出色，當天均上漲約0.6%。這種破紀錄的趨勢甚至蔓延到歐洲，德國DAX指數在昨日交易中上漲1.7%，也創下歷史新高。

然而，本週尚未結束。今天晚些時候，PCE價格指數將引起相當大的關注，尤其是來自聯準會的關注。如果進一步降息的提議可信的話，那麼最新一批通膨數據肯定會影響未來的決策。

中國人民銀行昨日出人意料地推​​出了一項規模異常龐大的經濟刺激計劃。這些措施包括大規模注資以及全面降低貸款利率。這是自疫情以來中央銀行最大規模的干預，而這項計畫的背景則是令人失望的經濟數據。其中這些措施特別針對房地產行業，該行業在過去幾年一直嚴重影響市場情緒。恆生指數近期大幅上漲，光是過去兩週就飆升了10%以上。人民幣兌美元也顯著走強，今早觸及7.02。

額外流動性的承諾無疑幫助了昨日黃金的走勢，金價創下USD $2657美元/盎司的新高點紀錄。貴金屬年初至今漲幅接近30%。而這次的看漲行情也延伸到了白銀，突破了USD $32美元/盎司，現在接近年內高點。

週四和週五可能會有繁忙的交易時段，經濟日曆開始變得相當緊湊。瑞士國家銀行將於明天率先公佈利率決定，隨後是美國的一系列數據，包括第二季GDP、失業金申請數據以及聯準會主席鮑威爾的演講。週五的焦點仍在美國，將公佈PCE價格指數。儘管聯準會已經明確了其未來路徑，但該指數仍然是未來貨幣政策導向的重要因素。

經過動盪的一周後，市場終於在周五趨於平穩。一些交易員可能對這一天的休市感到慶幸。雖然50個基點的降息影響需要一段時間才能顯現，但圍繞聯準會決定的爭論已經如火如荼。這次降息幅度大於最初預期，這不可避免地引發了一個問題：聯準會成員是否擔心美國經濟放緩。

我們可能最早在今天就能得到這個問題的答案，因為不只美國，英國和歐洲也將發布製造業和服務業PMI數據。澳洲今早公佈了自己的指數；製造業為46.7，服務業為50.6；兩者都大幅低於預期。石油預測也支持全球工業產出減少的觀點。當然，也可以認為更大幅度的降息其實是聯準會今年更早行動遲緩的結果，現在只是在追趕進度。除此之外，市場很快就會面臨11月5日的下一次美國總統大選——僅僅六週後。

最終，唯一沒有退縮的資產是黃金。貴金屬週五上漲35美元，突破USD $2600美元/盎司，再次創下歷史新高。

查看經濟日曆，除了上述PMI數據外，交易員將不得不等到本週晚些時候才能看到一些更重要的數據發布。週四，瑞士國家銀行預計將瑞士法郎利率下調至1%。當天晚些時候，美國GDP和失業金申請數據將登上新聞頭條，隨後是傑羅姆鮑威爾的對話。 PCE價格指數將在周五結束本週的行情。

打開經濟日曆，你很可能會看到有關製造業PMI資料的資訊。它們通常與其他公佈的資料如GDP、就業資料、通貨膨脹資料等受到同等關注。但究竟什麼是製造業PMI呢？

PMI代表採購經理人指數（Purchasing Managers' Index）。PMI是一種擴散指數，這是經濟學中用來評估一系列資料總體趨勢的工具。它通過觀察一組資料中每個組成部分的方向，然後告訴我們總體方向。

例如，讓我們以一組十家企業為例來評估它們的整體增長趨勢。九家報告活動減少10%；一家報告活動翻倍。在這種情況下，計算平均增長率會得到一個正數，顯然忽視了大多數企業實際上在衰退的事實。而擴散指數則會立即讓我們知道整體趨勢是明顯負面的。

在製造業PMI的情況下，數位是根據以下公式計算的：

                                                                                           PMI = [G × 1] + [NC × 0.5] + [D × 0]

G：報告增長的百分比
NC：報告無變化的百分比
D：報告下降的百分比

上述資料是如何收集的？實際上就是簡單地詢問關鍵工業職位的人員他們所觀察到的情況，通常是每月一次。 PMI本質上是調查資料的結果。一個公司或政府機構會聯繫數百家橫跨所有製造業公司的高級管理人員，向他們詢問有關公司績效的具體資訊。

所詢問的資訊圍繞新訂單、庫存水準、生產產出、供應商交付以及最後是公司內部的就業情況。一旦收集了所有資訊，就可以根據報告增長、收縮或僅僅沒有變化的企業數量來計算總體PMI數字。 PMI高於50表示該行業處於擴張狀態；PMI低於50表示該行業處於收縮狀態。

你可能會認為上述方法聽起來不太科學或客觀。顯然會有錯誤，不準確的資訊，報告人員的固有偏見等，更不用說被調查的公司可能並不一定反映更廣泛的工業趨勢。此外，收集和處理資料的確切方式可能因國家而異。順便說一下，這些問題絕不僅限於PMI資料。例如，通貨膨脹和就業統計資料也面臨同樣的障礙，並且在公佈後的幾個月內經常進行重大修正。

如果說有什麼不同，PMI資料實際上是經濟日曆中較為可靠的資料之一。畢竟它是一個相對的衡量標準；問題實際上歸結為「這個月是比上個月更好還是更差」。鑒於它們提供了與工業趨勢相關的新資訊，PMI資料被認為是先行指標，在勞動力市場或GDP資料體現之前就能提供對經濟的洞察。

PMI資料的可信度進一步得到了像標準普爾全球（S&P Global）這樣的大型實體在國際範圍內發佈此類資料的支援，他們在世界許多不同地區統一了這一過程。事實上，S&P Global涵蓋了45個不同的經濟體，允許對不同國家進行更一致的比較。

許多國家會有幾個不同的機構計算PMI資料，例如美國的供應管理協會（Institute for Supply Management），它與S&P Global一起發佈資料，但使用略有不同的方法。在中國，國家統計局和財新指數都提供PMI資料，前者側重於大型和國有企業，後者的範圍則更廣。

當然，PMI不僅限於製造業部門。類似的計算也適用於經濟的其他領域，如服務業或建築業。事實上，服務業對GDP的貢獻遠大於製造業，特別是在發達國家，那麼為什麼要關注製造業呢？傳統習慣是其中一個重要原因；製造業PMI可以追溯到20世紀40年代，比服務業指數早了半個世紀。考慮到服務業的性質更加模糊，製造業PMI也被認為更加具體。從根本上說，我們大多數人可能認為製造飛機比人們點杯卡布奇諾更有價值，這種觀點也是對前面提到的GDP資料批判的基礎。無論原因如何，製造業PMI仍然是經濟日曆的主要內容，這種情況不太可能改變。