過去幾個月，排除那些置身市場之外的人，可能已經注意到美元自九月底以來的急劇上漲。日圓、墨西哥比索，尤其是歐元，都受到了重創，歐元甚至一度威脅到與美元平價的可能性。那麼，這現象為何發生呢？
「川普」這個名字可能是許多人首先想到的原因，它的確解釋了部分情況，不過還有其他原因。
事實上，美元自六月以來一直在下跌，美元指數 (DXY) 下跌了超過5%，直到九月底才迎來反彈。這波下跌的主因是基於年初出現的經濟數據，市場對美國聯邦儲備局（Fed）會採取迅速降息的預期。
然而，隨著市場逐漸意識到降息的必要性並不如預期的迫切，聯準會今年在降息方面的步伐也相對謹慎，因此美元其實是被過度拋售的。
最終這股下行動能開始反轉，市場提高對川普再次當選的預期，事實也證明賭盤市場的判斷比民調更為準確。
而歐元在美元指數 (DXY) 中的權重高達57%。那麼，歐洲發生了什麼事呢？
儘管美國經濟的問題可能被過度放大，但歐洲的經濟問題卻真實存在。首先，德國和法國這兩個歐元區的最大經濟體，顯示出疲弱的製造業數據以及投資者信心的不足。歐洲央行現在面臨的困境是，必須降低利率以刺激經濟成長，但同時歐元已經在過去幾個月大幅貶值。在大西洋對岸，美國的經濟狀況相對更強勁，聯準會也不急於降息，因此擁有更多的操作空間。
目前，美元的利率為4.75%，而歐元區的利率則已降至3.4%。儘管這兩者的差距不大，但市場認為這一利差會擴大而非縮小。利率差距的擴大將進一步施壓歐元，導致歐元貶值，並進一步支持美元。
那麼，川普總統又為什麼會加強美元呢？簡單來說，這是基於保護主義。保護主義政策將提高進口商品的關稅，這可能會減少進口商品的數量，進而影響貿易平衡。目前，美國的貿易赤字約為800億美元。如果這些措施足以將貿易赤字轉變為貿易順差，那麼全球對美元的需求將會增加，因為其他國家需要美元來支付美國的商品。對外國商品加徵關稅，也會使美國國內產品更具吸引力，進一步有利於美國企業和美國經濟。
當然，有一個小問題是，保護主義政策如果持續足夠長的時間，可能會導致價格上漲，從而引發通膨，這將會削弱美元。而更大的不確定因素在於其他國家如何應對額外的關稅，這可能會引發貿易戰的出現。
美元的未來會如何發展呢？川普總統將繼承一個與2017年完全不同的經濟環境，因此，僅依賴歷史數據來做預測也有其限制。歐洲、墨西哥和中國等國家的反應同樣難以預測。歐元自2002年以來只曾短暫跌破1:1的平價，當時也只維持了幾個月。現在，該押注什麼呢？
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