在之前的文章中，我們探討了點差的概念以及可能影響點差的各種市場條件。現在，我們將進一步深入討論一種有時會讓交易者感到沮喪和困惑的問題：滑點。我們回到了我們的主角Bob身上。
這是非農就業人數公佈的日子，Bob坐在電腦前，不停地刷新螢幕，等待美國勞工統計局對當前就業市場狀況的看法。他有一種預感，開出的資料會很好，他預計各地的指數都會上漲。Bob一直想在道瓊綜合指數(DJI)上做多，但是像任何明智的交易者一樣，他等待需要的確認信號再下單。隨時都可能執行。
終於來了！結果已經出來了：數字比預期的要好。一群自動化的機器人在金融網站上傳播新聞，各地的財經日曆都更新了，以確認結果比預期的要好，社交媒體已經開始熱鬧起來。路線清晰，現在是下單賺錢的時候了。Bob設置了交易，頭寸大小，杠杆，價格，一切都準備好了。當他點擊「購買」時，有一種欣喜的感覺。現在是坐下來，收穫利潤的時候了。
當腎上腺素退去，Bob再次看著他的螢幕，很快就注意到有些地方不對：那不是他的買入價格。他確定他的買入價格比那個要低，他確定。他的盈利應該現在比那個要高。這是怎麼回事？是不是出了什麼錯誤？平臺交易商是不是在坑他？
對於上述幾個問題的答案皆是否定的。但是，理解幕後發生的是什麼很重要的。
簡單地說，問題的出現是因為Bob點擊「購買」按鈕和交易實際執行之間存在延遲。這是一個延遲和滯後的問題，也就是說，按下按鈕和按下後的命令被執行之間的延遲。就像試圖線上購買演唱會門票，只是發現當訂單被接收時，門票已經全部售完。
在Bob的案例中，在他提交市價單之後，交易被發送到互聯網上的一個伺服器，可能位於非常遙遠的地方，由一個負責處理每秒數以百萬計的請求的匹配伺服器處理，然後由伺服器盡力完成。這種軟體通常是依照傳輸的快慢而排序訂單簿執行的，這為那些與服務連接更快的人創造了優勢。老式的銅線和光纖電纜之間的差距可能會產生影響，伺服器的距離也可能會產生影響，以及Bob和最終交易結算之間的每一塊硬體和軟體的能力。每一個障礙都實際地減慢他的交易的傳遞速度。
為了給出一個這種因素有多重要的想法，特別是在高頻交易的瘋狂世界中，有些公司花費數百萬美元只是為了盡可能地接近交易所伺服器的運行所在地，以減少延遲時間，即使只是幾毫秒。毫無疑問，這就是Bob所面對的。
除了低延遲通信的複雜性之外，考慮滑點時最大的因素是市場波動性。更大的波動性會導致更大的點差和更大的滑點。在重要的金融發佈時間，比如我們最初使用的NFP(非農就業資料)例子，通常會有更多的事情發生。對於處理訂單的系統來說，幕後的混亂比平常多得多。想像一下，一百萬個交易者同時大聲呼喊他們的訂單，有些人站在房間的後面，有些人直接對經紀人大喊大叫。可憐的Bob站在比喻中的房間的後面，等他的買單處理完，已經有十多個人搶在他前面。他們只是先到了那裡。等到輪到Bob的訂單時，價格已經變了，有時候變化很大。值得注意的是，在某些情況下，交易者可能會遇到正向滑點，也就是說，他們得到的價格實際上比他們想要的價格更好。
除了價格入場差異之外，更糟糕的情況可能是止損沒有在正確的水準觸發，導致頭寸比預期打開的時間更長。這的確可能導致相當嚴重的後果，但原因仍然是一樣的。在高波動性期間，當止損觸發時，可能沒有訂單接受交易的另一方，迫使訂單匹配服務找到最接近的匹配。
對於那些試圖對沖的人來說，也可能有非常嚴重的後果。異常高的波動性可能導致交易者以錯誤的價格進行對沖交易，使他們更容易受到追加保證金的影響，導致不得不將對沖持續的時間拉得比預期的更長，可能會使他們面臨更高的掉期費。
由於涉及的交易程式更多，高延遲對於像跟單交易這樣的事情的後果也可能是災難性的，導致主帳戶和其下的帳戶的結果完全不同。延遲是VPS提供商通常將他們的伺服器放在負責處理全球外匯交易的龐大資料中心附近的原因。順便說一下，紐約證券交易所和納斯達克實際上是在新澤西州，而不是在紐約，所以一個交易員在新澤西州的郊區比在曼哈頓市中心更好。
就像任何複雜的系統一樣，事物是在容忍範圍內設計的。絕大多數時間，系統在這些容忍範圍內絲滑地運行。然而，有些時候，這些容忍度會被挑戰，比如在極端價格波動的時期。處理數以百萬計的交易的合併和執行需要大量的基礎設施，其技術限制有時需要一些共識去諒解。
那麼，解決方案是什麼呢？如我們在文章的前面提到的，交易員可以通過在市場波動劇烈的時期不交易，避免大部分的損失。不幸的是，這在止損的情況下並沒有説明，這些止損預計在滑點可能發生的風險之前就已經設置好了。一般來說，使用限價單比使用市價單更安全，限價訂單的價格可能永遠都不會到來而成交，但這絕不是萬無一失的。更全面的方法是採取考慮到可能的滑點的做法，接受我們得到的價格可能不完全是我們想要的價格，並以此為基礎執行交易策略。
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