过去几个月，排除那些置身市场之外的人，可能已经注意到美元自九月底以来的急剧上涨。日圆、墨西哥比索，尤其是欧元，都受到了重创，欧元甚至一度威胁到与美元平价的可能性。那么，这一现象为何发生呢？
「特朗普」这个名字可能是很多人首先想到的原因，它的确解释了部分情况，不过还有其他原因。
事实上，美元自六月以来一直在下跌，美元指數 (DXY) 下跌了超过5%，直到九月底才迎来反弹。这波下跌的主要原因是基于年初出现的经济数据，市场对美国联邦储备局（Fed）会采取迅速降息的预期。
然而，随着市场逐渐意识到降息的必要性并不如预期的迫切，美联储今年在降息方面的步伐也相对谨慎，因此美元其实是被过度抛售的。
最终这股下行势头开始反转，市场提高对特朗普再次当选的预期，事实也证明赌盘市场的判断比民调更为准确。
而欧元在美元指數 (DXY) 中的权重高达57%。那么，欧洲发生了什么事呢？
尽管美国经济的问题可能被过度放大，但欧洲的经济问题却真实存在。首先，德国和法国这两个欧元区的最大经济体，显示出疲弱的制造业数据以及投资者信心的不足。欧洲央行现在面临的困境是，必须降低利率以刺激经济增长，但同时欧元已经在过去几个月大幅贬值。在大西洋对岸，美国的经济情况相对更为强劲，美联储也并不急于降息，因此拥有更多的操作空间。
目前，美元的利率为4.75%，而欧元区的利率则已降至3.4%。尽管这两者的差距不大，但市场认为这一利差会扩大而非缩小。利率差距的扩大将进一步施压欧元，导致欧元贬值，并进一步支持美元。
那么，特朗普总统又为什么会加强美元呢？简单来说，这是基于保护主义。保护主义政策将提高进口商品的关税，这可能会减少进口商品的数量，进而影响贸易平衡。目前，美国的贸易赤字约为800亿美元。如果这些措施足以将贸易赤字转变为贸易顺差，那么全球对美元的需求将会增加，因为其他国家需要美元来支付美国的商品。对外国商品加征关税，也会使美国国内产品变得更具吸引力，进一步有利于美国企业和美国经济。
当然，有一个小问题是，保护主义政策如果持续足够长的时间，可能会导致价格上涨，从而引发通胀，这将会削弱美元。而更大的不确定因素在于其他国家如何应对额外的关税，这可能会引发贸易战的出现。
美元的未来会如何发展呢？特朗普总统将继承一个与2017年完全不同的经济环境，因此，仅仅依赖历史数据来做预测也有其局限性。欧洲、墨西哥和中国等国家的反应同样难以预测。欧元自2002年以来只曾短暂跌破过1:1的平价，而且当时也只维持了几个月。现在，该押注什么呢？
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